Apollo зае мечешки поглед върху софтуера със залози срещу корпоративния дълг

Apollo Global стана все по-мече надъхан във връзка с софтуерните компании, уязвими към изкуствения разсъдък, залагайки против няколко огромни заема за производителите на програмен продукт и намалявайки експозицията си към бранша.

Apollo, с повече от $900 милиарда активи, направи залози против заеми на компании, в това число Internet Brands, SonicWall и Perforce, които са благосъстоятелност на огромни частни капиталови групи KKR, Francisco Partners и Clearlake, надлежно, съгласно източници, осведомени по въпроса,

Кратките залози на Apollo в софтуерния бранш, които продължиха през огромна част от 2025 година, бяха затворени, един от хората сподели.

Apollo има вяра, че изкуственият разсъдък може да бъде опасност за доста компании за корпоративен програмен продукт, най-голямата област на вложения за промишлеността с частен капитал от $13 трилиона през последното десетилетие. Докато изкуственият разсъдък съставлява предизвикателство за доста промишлености, частните заемодатели преглеждат софтуерния бранш като изключително уязвим, защото изкуственият разсъдък може да автоматизира доста артикули за програмисти, представители за обслужване на клиенти и служащи, изпълняващи механични финансови задания.

Късите залози на Apollo възлизат на по-малко от 1% от общите 700 милиарда $ кредитни активи, сподели един човек, осведомен по въпроса. Те прибавиха, че някои къси панталони са били употребявани като пазарни хеджове за техните разнообразни фондове и финансови пулове. Точният размер на късите позиции и тяхната възвръщаемост не беше явен.

Софтуерните заеми, които Apollo редуцира, бяха разпродадени на моменти тази година, само че всички в този момент се търгуват над 80 цента за $, което демонстрира дребен боязън от неизбежен проблем.

Apollo, KKR, Clearlake и Francisco Partners отхвърлиха коментар.

Заемането на програмен продукт на практика не съществуваше на Уолстрийт, защото фирмите не разполагаха със обилни физически активи или облаги съгласно общоприетите счетоводни правила. Но от началото на 2010 година профилираните компании за изкупуване заеха стотици милиарди долари, с цел да закупят софтуерни компании, защото частните кредитори се затоплиха към концепцията да отпускат заеми против техните повтарящи се абонаменти и високи оперативни маржове.

Въпреки че Apollo също реши AI като евентуална опция за софтуерните компании, висшето управление на групата реши интензивно да понижи експозицията си, вярвайки, че не би трябвало да прави залагания в посока на промишлеността.

„ Промяната на технологиите ще аргументи солидна дислокация на кредитния пазар “, сподели Марк Роуън на неотдавнашна конференция. " Не знам дали това ще бъде корпоративен програмен продукт, който може […] да се облагодетелства или да бъде погубен от това. Като заемодател не съм сигурен, че желая да бъда там, с цел да схвана. "

Apollo бързо понижава кредитните си задължения към бранша като средство за понижаване на риска през годината.

Apollo навлезе в 2025 година с доста от частните си кредитни фондове, държащи почти 20 % експозиция към софтуерни групи, само че е понижил тази централизация съвсем на половина, сподели Роуан на някои вложители на частни срещи на конференция на Goldman Sachs в сряда, сподели източник, който участва.

Целта на Apollo е скоро цялостната експозиция на софтуера в кредитните й фондове да падне под 10 % от чистите им активи, сподели Роуън на вложителите. Вътрешно той е прегледал софтуерните компании, с цел да оцени техните евентуални опасности от AI.

Apollo не е единственият, който вижда капацитета AI да наруши доста софтуерни бизнес модели. Джонатан Грей, президент на Blackstone, сподели на конференция на FT през октомври, че вложителите подценяват евентуалното разстройване, идващо от революционната технология.

Грей сподели, че е провокирал търговците да дефинират количествено рисковете от ИИ в горната част на всеки капиталов меморандум и акцентира избрани типове компании като изключително уязвими.

„ Казахме на нашите кредитни и финансови екипи: адресирайте AI на първите страници на вашите капиталови бележки “, сподели Грей на конференцията на FT през октомври. „ Ако мислите за бизнеси, основани на правила – юридически, счетоводни, транзакционни и обработка на искове – това ще бъде надълбоко “, добави той.

Добавяне към страха на вложителите от рисковете, свързани с ИИ за софтуерните компании, е цялостната експозиция на бранша на частния капитал към бранша.

Изкупуването с ливъридж на софтуерни компании набъбна през 2020 година и 2021 година, налагайки оценки, които мнозина в този момент считат за прекомерно високи поради последващото повишение на лихвените проценти и задаващата се софтуерна смяна. Много от най-големите частни кредитни фондове в този момент държат една четвърт до една трета от общите си активи в софтуерни компании.